Pasaulio ekonomika: šiek tiek nerimą keliantis optimizmas

http://har-mo-ny.com       Paskutinės autoritetingų analitikų žinutės kalba apie ilgai lauktą pasaulio ekonomikos atsigavimą po užsitęsusios 5 metų krizės.

       Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacija (EBPO) pranešė, kad tikimasi ekonomikos augimo padidėjimo Europoje, JAV ir Japonijoje, kai tuo tarpu BVP Kinijoje ir kai kuriose kitose stambiose besivystančiose valstybėse, labiausiai tikėtina, kad sulėtės. Birželio mėnesio sudėtinis pirmaujantis indikatorius (angl. „composite leading indicator) parodė, kad pasaulio ekonomikos atsigavimas bus BVP augimo daugelyje šalių pasekmė, jis pasikeitė nežymiai, 100,7, nuo 100,6 praėjusį mėnesį.

       Vokietija sugebėjo euro zoną išvesti iš sunkiausios recesijos po Antrojo pasaulinio karo, ir Italijoje pasirodė BVP augimas beveik po dvejų metų trukusio aktyvumo sumažėjimo. Pirmaujantis indikatorius dabar Didžiajai Britanijai signalizuoja apie BVP augimo pagreitėjimą po keletą metų trūkusio sąstingio.

       Manau, kad verta išvardinti vilčių teikiančius signalus iš Senojo pasaulio.

      Euro zonos ekonominio vystymosi per pirmą pusmetį oficialūs rezultatai bus suvesti rugpjūčio viduryje ir jie, greičiausiai, nebus įkvepiantys ir bus net nuviliantys. Tačiau tuo momentu pačiame įkarštyje jau bus III ketvirtis, ir štai jis, sprendžiant pagal požymius, turi visas galimybes tapti pirmuoju ženklu rodančiu esminį lūžį užsitęsusioje Europos Sąjungos recesijoje.

       Dabar pagrindinės viltys susietos su Vokietija ir Ispanija – pirma ir ketvirta pagal dydį ero zonos ekonomikas. Tačiau teigiami signalai ateina net iš tokių probleminių valstybių, kaip Graikija ir Portugalija.   

       Šiais metais Vokietijai ekspertai vieningai skyrė visos Europos Sąjungos ekonomikos lokomotyvo vaidmenį. Bet I ketvirtyje ji nepateisino vilčių: lyginant su ankstesniu ketvirčiu BVP padidėjo tik minimaliai - 0,1%. Turėjo įtakos eksporto augimo tempų sulėtėjimas, įskaitant ir į BRICS valstybes, o taip pat neįprastai ilga žiema, iš dalies paralyžiavusi statybos sektorių, žemės ūkį ir vidaus rinką.

       Bet jau II ketvirtyje augimas Vokietijoje paspartėjo, be to, pastebimai. Apie tai savo mėnesinėje ataskaitoje pranešė VFR Ekonomikos ministerija. Joje, be kita ko, nurodoma, kad gamybos apdirbamoje pramonėje ir statybos šakoje apimtys smarkiai aplenkė I ketvirčio rodiklius.   

       Ataskaitoje ypač pabrėžiama individualaus vartojimo svarba: dėl didelio užimtumo, gerokai padidėjusių atlyginimų ir saikingo kainų augimo dabartiniu metu Vokietijos gyventojai yra nusiteikę optimistiškai. Tai patvirtina ir rinkos tyrimo institutas GfK: kiekvieną mėnesį jų paskaičiuojamas vartotojų nuotaikos indeksas liepos mėnesį pakilo į aukščiausią lygį nuo 2007 metų!

       Rugpjūčio pradžioje pasirodę Vokietijos skaičiai taip pat maloniai nustebino, optimizmą įkvėpdami likusiems pinigų sąjungos nariams.

       Visų pirma, 2013 m. birželyje pramonės gamybos šalyje dydis lyginant su ankstesniais mėnesiais padidėjo 2,4%, įvertinus sezono svyravimus. Analitikai tikėjosi, kad kas mėnesį rodiklis pakils 0,3%.

       2013 m. gegužės mėnesį pramonės gamybos dydis Vokietijoje lyginant su balandžio mėnesiu sumažėjo 0,8%, tuo metu, kai anksčiau buvo pranešama apie sumažėjimą 1%. 

       Antra, 2013 m. birželyje Vokietijos prekybos balanso teigiamas saldo, įvertinus sezono įtaką, buvo 15,7 mlrd. EUR, ketvirtadienį pranešė šalies Federalinė statistikos agentūra. Gegužės mėnesį šis rodiklis, pagal patikslintus duomenis, pasiekė 14,6 mlrd. EUR. Analitikai tikėjosi, kad prekybos balanso proficitas 2013 m. birželio mėnesį bus 14,9 mlrd. EUR.

       Taigi, III ir IV ketvirčiuose Vokietijos ekonomika, remdamasi, pirmiausia, vidaus rinka, pagaliau euro zonai pradės duoti tuos impulsus, kurių iš jos laukia nuo metų pradžios. Tačiau, žinoma, kad viena Vokietija euro zonos iš recesijos neištrauks. Reikalingas augimas ir kitose valstybėse.   

                                                                                                   II

       Prancūzija ir Italija, antra ir trečia pagal dydį euro zonos ekonomikos, artimiausiais mėnesiais, sprendžiant pagal viską, pretenduoti į Vokietijos pagalbininkių vaidmenį negalės. O štai Ispanija paskutinėmis savaitėmis rodo vilčių teikiančius signalus.

       „2013 metų III ketvirtyje BVP vėl augs“, - kalbėdamas Ispanijos parlamente, taip užtikrintai prognozavo šalies Centrinio banko vadovas Luisas Marija Lindė. Jo nuomone, recesijos pikas Ispanijoje buvo 2012 metų pabaigoje. Nuo tada Ispanijos BVP mažėjimo tempai nuolat lėtėja.

       Pagal duomenis, kuriuos paskelbė Europos statistikos agentūra „Eurostat“, gegužės mėnesį pramonės gamybos dydis Ispanijoje lyginant su balandžio mėnesiu išsaugo 0,3%. Be to, mašinų gamybos produkcijos ir įrenginių išleidimas didėja jau trečią mėnesį iš eilės. Taigi, pirmieji matomi augimo požymiai yra.
       Tuo pačiu metu stabilizuojasi situacija Ispanijos bankų sektoriuje. Jo gelbėjimui 2012 metais buvo skirta 100 mlrd. EUR, iš kurių panaudoti 41,3 mlrd. EUR. Europos Komisija pranešė, kad Ispanijos bankams didesnės už šiuos pinigus finansinės paramos jau nebereikės. Šis pareiškimas faktiškai buvo nepastebėtas, bet jis turi simbolinę pobūdį, kadangi kalba apie vieno iš pagrindinio Ispanijos krizės židinio aušimą. Savaime tai dar negarantuoja ekonomikos augimo, bet padėties bankų sferoje normalizavimasis įkvepia viltį, kad susitvarkę kredito institutai, pagaliau verslui ir vartotojams pradės teikti palankias paskolas. Kol kas Ispanijoje su tuo ypač blogai, į tai specialiai nurodė ir Tarptautinis valiutos fondas.   

       Stabilizacija pasirodė ir Graikijos bankų sektoriuje. Dviejų problemas turinčių kredito institutų pardavimu liepos 15 d. Graikijoje faktiškai pasibaigė keturių sistemą sudarančių bankų formavimas. Pastarąsias savaites jie buvo rekapitalizuoti padedant lėšoms, kurias suteikė ES ir TVF, ir dabar vyriausybė Atėnuose juos ragina pradėti verslo kreditavimą. Būtent tai temai buvo skirtas liepos mėnesį vykęs premjero Antonijaus Samaro susitikimas su keturių bankų vadovais.

       Žinoma, įsakyti bankininkams skirti paskolas verslininkams valdžios institucijos negali, tuo labiau, kai šeštus metus tęsiasi recesija, kuri seniai jau pavirto į depresiją.

       Tačiau bent jau viena pagrindinė Graikijos ekonomikos šaka šiuo momentu yra pakilime: turizmas. Visi kalba apie tai, kad Graikijos turizmo industrija sezoną gali baigti su rekordiniais rodikliais. Ir nors tai vargu ar sustabdys ekonomikos smukimą jau III ketvirtyje, bet pagrindai augimui 2014 metais bus padėti.

       Pagrindai ateities augimui palaipsniui dedami ir Portugalijoje. Paskutiniais mėnesiais ji dėmesį į save kreipė daugiausiai dėl Lisabonoje kilusios vyriausybės krizės.

       Kaip to rezultatas, į antrą planą nuėjo tokios teigiamos naujienos, kaip eksporto padidėjimas nuo kovo iki gegužės mėnesio 5,7% lyginant su praėjusių metų analogišku laikotarpiu (tiekimas už ES ribų išaugo net 12%) ir užsienio prekybos balanso deficito sumažėjimas beveik trečdaliu.

       Žinoma, pateikti atskiri faktai – tai dar ne recesijos pabaigos garantija ir tuo labiau ne aštriausios problemos – nedarbo euro zonoje išsprendimas. Bet prielaidų esminiam persilaužimui ir toliau prasidėsiančiam ekonomikos pakilimui atsiranda vis daugiau ir daugiau.

       Pirmaujantys indikatoriai rodo į JAV ir Japonijos BVP augimo tempų spartėjimą, o euro zonos BVP krito šešis ketvirčius iš eilės iki kovo pabaigos. Pasaulio ekonomikoje situacija tampa vis labiau subalansuota.

       JAV ekonomika lėtai atsigauna nuo penkerių metų senumo šoko: nedarbo lygis mažėja, tegul ir ne tokiais tempais, kurių tikėjosi stimuliuojančių programų, paleistų dar  2008 metų gale, autoriai.

       JAV prekybos deficitas birželyje labai sumažėjo dėl rekordiškai didelio eksporto ir importo sumažėjimo, ir pasiekė absoliutų maksimumą. Importas sumažėjo – amerikiečiai pirko mažiau telefonų ir kitų vartojimo prekių iš užsienio. Be to, prekybos statistika atspindi JAV naftos ir dujų sektoriaus vystymąsi. Energijos šaltinių importas sumažėjo, o eksportas išaugo.

       Priminsime, kad paskutinė ataskaita apie JAV BVP parodė 1,7% augimą II ketvirtyje. Dabar, po tokios geros prekybos statistikos, analitikai tikisi teigiamo BVP patikslinimo. Kai kurie ekonomistai mano, kad perskaičiavimas gali parodyti augimą daugiau kaip 2,5% II ketvirtyje.  

                                                                                      III

       Paprastai JAV perka iš Kinijos daug daugiau negu jai parduoda. Birželį importas iš Kinijos sumažėjo, o JAV eksportas į tą šalį išaugo. Tačiau ši tendencija gali būti ne ilgalaikė. JAV kompanijos jau pastebi paklausos Kinijoje sumažėjimą, kurį sukėlė vyriausybės ekonomikos reformos.

       Dauguma ekonomistų mano, kad JAV prekybos deficito sumažėjimas – tai būtent ta adrenalino injekcija, kuri reikalinga Amerikos ekonomikai. Bet yra ir tie, kurie nesutinka su tuo, kad statistika kalba apie daug didesnį BVP augimą. Jeigu eksportas daugiausiai buvo iš atsargų, tai nereiškia gamybos augimo.
       Taigi, Amerikos BVP auga kartais net pralenkdamas analitikų prognozes. Ir kaip tai paradoksaliai neskambėtų, JAV ekonomikos atsigavimas pasaulio finansų rinkas įstumė į būseną, kuri artima isterijai. Apie paniką kol kas nekalbama, bet aktyvų nusimetimas gali prasidėti bet kuriuo momentu.

       Paaiškinama viskas paprastai: kuo geresni reikalai bus pačioje didžiausioje pasaulio ekonomikoje, tuo greičiau prasidės „kiekybinio palengvinimo“ programos nutraukimas, pagal kurią kiekvieną mėnesį Federalinis rezervas superka aktyvų už  85 milijardus USD. O tada gali pradėti kalbėti ir apie palūkanų normų padidinimą, kuris „nemokamus pinigus“ pasiųs į praėjusią epochą, o tai pasaulio finansams gali sukelti šoką.

       Pirmos užuominos apie galimą „kiekybinio palengvinimo“ programos nutraukimą nuskambėjo dar pavasarį, ir nuo to laiko analitikų įsitikinimas, kad procesas prasidės jau rugsėjo mėnesį, tik auga. Liepos viduryje FED vadovas Benas Bernankė – pagrindinis dabartinės super minkštos pinigų ir kreditų politikos ideologas – pabandė nuraminti finansų rinkas, pareiškęs, kad situacijos pablogėjimo atveju FED gali net išplėsti aktyvų išpirkimo programą. Tačiau problema yra ta, kad jo įgaliojimai baigiasi jau kitų metų sausio mėnesį, ir pasaulio pagrindiniame centriniame banke pirmininko kėdę gali užimti finansininkas, kuris bus mažiau palankus sprendimui visas ekonomikos problemas spręsti naudojant spausdinimo stakles.

       Kol kas, kaip labiausiai tikėtini Bernankės įpėdiniai, nagrinėjamos dvi kandidatūros: FED vice pirmininkės Džanetos Jelen ir buvusio JAV Iždo vadovo Lourenso Samerso. Ir jeigu Jelen – artimiausia Bernankės bendražygė, kuri greičiausiai, tęs dabartinio FED vadovo kursą, tai Samersas, tikriausiai, pradės nutraukinėti stimuliuojančias programas, kurios, daugelio ekspertų nuomone, į pavojų stato Federalinio rezervo stabilumą. 

       Problema ta, kad dėl pasaulio finansų globalaus pobūdžio FED vykdo emisijos centro funkciją ne tik JAV ekonomikai, bet ir visam pasauliui. Tuo iš dalies paaiškinamas nedidelis FED stimuliuojančių programų efektyvumas JAV ekonomikoje. Jeigu doleris būtų paprasta nacionaline valiuta, tai Bernankės politika seniai būtų sukėlusi perkaitimą ir hiperinfliaciją, ir būtų nutraukta prieš porą metų. Ir jeigu to neįvyko, tai tik todėl, kad Federalinio rezervo atspausdintų dolerių liūto dalis nuėjo kredito burbulų pūtimui besivystančiose šalyse (pirmiausia, Kinijoje, bet ir Ukrainos tas procesas neaplenks) ir aukštų kainų akcijų ir žaliavų rinkose palaikymui.

       Netekę nuolatinio papildymo iš FED, tie burbulai gali pradėti bliūkšti, jeigu nesprogs vienu metu. Tuo labiau, kad objektyvių priežasčių tam yra pakankamai.

       Nuo praėjusių metų pabaigos besivystančių šalių ekonomika lėtėja, arba išvis stagnuoja. Spekuliaciniai kapitalai pradeda bėgti į labiau patikimus instrumentus, patikimiausiu iš jų tradiciškai laikomos JAV valstybės obligacijos. Jų pelningumą padidins ir jas investuotojams padarys dar labiau patraukliomis, FED reguliarus šių obligacijų išpirkimo nutraukimas. Ir lėšų ištekėjimas iš besivystančių šalių rinkų gali pagreitėti, keliant grėsmę, kad įgis lavinos pobūdį. Tai gali sustiprinti neigiamas tendencijas Kinijos ekonomikoje, kuri nuo šių metų pradžios vis daugiau suteikia priežasčių nerimui.

       Taip, pasaulio ekonomika, kaip narkomanas, „atsisėdo“ ant pigių dolerių, ir net palaipsninis „dozės“ sumažinimas gali sukelti „laužymą“. Bet be FED dar yra Japonijos Bankas, kuris pasirengęs užpilti šviežiai atspausdintomis jenomis pasaulio ekonomiką. Tačiau per paskutinius penkerius metus valdininkai ir finansininkai įgijo krizinių reiškinių lokalizavimo ir kovos su jais turtingą patirtį. Nuo to, kaip sėkmingai pavyks pritaikyti tą patirtį, ir priklausys pasaulio ekonomikos ateitis. Taigi, mes turime pasikliauti tik tuo, kad super minkštos JAV monetarinės politikos nutraukimas praeis sklandžiai ir nebus pasaulio finansų sukrėtimų.

Dėdė Saša, 2013-08-14

Šaltinis: Finance

Susiję:

Tikėjimas besivystančiomis rinkomis ištirpo

QE3: guru pataria neskubėti

Pasaulio ekonomika: reikalingas vedlys

Komentarai

Skelbti naują komentarą

Šio laukelio turinys yra privatus ir nerodomas viešai.

Archyvas